铝价半年时间已跌逾20%，铝价与上游材料价格双降

：2020-07-24 ：

虽然交出的年报数据极为亮眼，但当前国内铝企不得不面临产品价格一路走跌的窘境。经历疯狂上涨后，铝价从2017年10月至今，半年时间已跌逾20%。

随着铝行业牛市不再，二级市场的行业个股也纷纷受到影响。截至3月28日，中国铝业报收4.71元/股，回到2017年7月时水平，较2017年9月8.32元/股的高位已跌去43%。2017年股价曾一度暴涨的神火股份，也从年初11.2元/股的高点跌至近期6.85元/股的低位，不足3个月跌幅近40%。

中国铝业年报数据也显示，原铝板块2017年由于铝价上涨，营收比上年同期增加127.82亿元，但由于氧化铝价格及电力成本上涨，原铝成本较上年同期有所上升，原铝板块的税前利润为8.27亿元，比上年同期的21.84亿元减利13.57亿元。

"即使单以生产成本简单核算，按照13500元/吨的市场价格，目前铝企也已多数亏损。"王瑜称，虽然氧化铝等原材料价格也有下滑，但成本整体下降的程度尚未及铝价下行的速度，加之今年各地电价普遍比去年略高，企业成本压力要强于去年，目前单吨亏损在几百元到1000元左右。随着今年环保税的加收，及企业融资借贷成本等，未来企业的盈利压力或更大。

当前山东、河南等地电解铝企业的生产成本约在13500元-14000元/吨之间，如今企业多数有每吨百元左右的亏损，电价较低地区或能勉强维持盈亏平衡。

自进入3月份以来，美国对华贸易战升温，铝产品出口遭受正面冲击，市场恐慌情绪难免。此外，数据统计显示，当前铝社会库存已高达200万吨，处于历史最高水平。利空消息背景下，已走跌半年的铝价，是否还能迎来旺季行情？

纵观历史数据，中国对美铝产品出口占铝出口总额之比呈下降趋势，2017年该比例为14.9%，2016年为15.64%。中国对美铝及其制品出口在2010年达到峰值，占比超过20%。当前，铝价如何走关键还要看国内供需情况。

受供给侧改革去产能不及预期，高位社会库存影响，前期供暖季限产未能阻止铝锭价格下移，目前铝价低位运行。一季度我国电解铝新增和复产产能投产量仅在60万吨左右，不及预期的一半

电解铝运行产能约3615万吨，远低于去年同期，产量同比亦维持负增长。数据显示，2017年关停产能超过350万吨，未投产规模超过150万吨，电解铝运行产能显著下降。截至2018年2月底，电解铝运行产能同比下降5%。但是供应总量基数仍大，加之高社会库存，后期重点观望消费启动情况。预计6月以后，国内市场原铝消费量和供求量有望趋于平衡，铝价将逐步回暖。

虽然市场对铝价看好的声音不大，但继续看空的意愿也不强烈，原材料价格下行幅度不大，被认为是支撑铝价的利好，13000元/吨将成为强力支撑位。她认为，如今铝价下行，将倒逼市场重回供需基本面，将促使一些弱势企业退出。

当前低价状态肯定不会持续太长时间，电解铝价格目前在底部，价格上行是大趋势。他表示，一季度后随着下游产业的陆续开工和库存减少，加之成本提高，预计二季度电解铝价可能沿着供给成本曲线逐渐回升。