成本大涨为何刺激不了电解铝，高库存才是元凶！！

：2020-07-29 ：

近期铝价走势乏力，即使在沪镍涨停带动周边金属上涨的行情下，铝仍未有起色，现货铝锭更是跟涨乏力，截至11月2日，长江现货铝锭已经跌破1.6万。

长江铝锭在8月大幅上调后，9月开始上涨动力就明显减弱，10月走势更是波动不大，进入11月跌幅扩大，最低跌至了15900元/吨。但是从近期的氧化铝走势来看，价格却是出现了飞跃式的上涨，已经由9月初的2910元/吨上调至目前的3850元/吨，并且上涨趋势完好。

仅仅2个月，氧化铝涨幅已经达到32.3%，除此之外，伴随着电力、碳素等辅料价格的上涨，电解铝的成本依然大幅提升，截至10月底，国内电解铝冶炼企业平均成本已经达到15800元/吨，缘何近期氧化铝持续大涨，电解铝成本继续上抬的情况下，铝锭却上涨乏力，不如人意。导致这一局面出现的罪魁祸首我们认为是高库存。

2017年高库存是铝市不可忽视的压力，杭州、巩义走势相对平稳，但上海、南海、尤其是无锡，库存增加明显，在10月份五地电解铝库存已经突破160万吨，且高位不下，虽在上周出现小幅下滑现象，市场预期库存拐点到来，但本周库存继续增加无疑打击市场信心。

此前多机构表示，随着金九银十消费旺季的带动，库存有望降低，但事实再次让投资者失望，库存不降反增。且随着旺季结束，市场多铝锭库存出现拐点更是心灰意冷，在供给侧改革结束，采暖季尚未到来的情况下，高库存成为遏制铝价上涨的最主要因素。

但对于后市铝价，我们认为，暂不急于持悲观态度，随着采暖季到来，氧化铝限产，电解铝成本有望继续上移，电解铝限产或会导致库存的下滑，铝价仍可期，建议现货1.6万附近可适当买入。