有色金属回调 “挺铝派”隐现
:2020-07-29
美元维持弱势以及中国需求因素也对金属价格带来支撑。尽管昨日国内有色金属期货整体出现回调,但行情分化。且值得注意的是,虽然昨日沪铝领跌板块,但主力多头依然在增仓。
美元指数自2017年12月18日以来累计下跌约3.5%,美元的弱势为基本金属反弹提供了可乘之机,国内外基本金属期货自2017年12月6日-2018年1月8日展开阶段性上涨行情,其中LME期锌涨势最为迅猛,1月15日LME期锌主力合约一度刷新十年来最高位。
分析人士表示,强劲的基本面是本轮金属涨势的基础,此外,美元维持弱势以及中国需求因素也对金属价格带来支撑。尽管昨日国内有色金属期货整体出现回调,但行情分化。且值得注意的是,虽然昨日沪铝领跌板块,但主力多头依然在增仓。
上行之旅是否终结?
12月18日以来,美元持续偏弱运行,上周三更是加速下跌,目前于90.63点一线企稳。在昨日美元小幅反弹过程中,国内工业品期货集体承压下行,有色金属期货一改前期强势势头普遍回落。
据文华财经数据,截至昨日收盘,沪铜期货主力合约收报54300元/吨,较前一日收盘价下跌1.25%;沪铝期货主力收报14745元/吨,跌幅2.29%;沪锌主力报26065元/吨,跌1.18%;沪铅报18820元/吨,跌2.23%;沪镍主力报97810元/吨,跌1.77%;沪锡主力报144970元/吨,跌0.3%。
但此前,2017年12月8日以来,以上六大基本金属普遍收获了阶段多头行情。昨日的调整行情会否开启金属价格下行之旅?
在期货分析师顾冯达看来,或许不会如此。他分析,昨日白天国内期货工业品板块集体回调,其中有色期货带头减仓下挫,市场部分投资者担心的大宗工业品趋势"出现意料之外的变化"。然而,目前国内大宗工业品正处于"悲观现实"和"美好预期"的交汇点,特别是在一季度的传统淡季,消费增速偏弱及渠道库存偏高并不是新话题,市场多空在春节前分歧加大,推动商品价格波动增大并不意外。
"从昨日大宗商品的普遍回调来看,行情或许与市场情绪和大资金离场有关,同时,在美元指数疲软的背景下,人民币价格大幅升值,推动商品内外比价走弱,内盘商品较外盘凸显疲软态势。"顾冯达表示。
据中国证券报记者统计,截至2018年1月16日,上海期货交易所六大基本金属铜、铝、锌、铅、镍、锡期货所有合约持仓总额占国内商品期货总成交额的25.83%。值得注意的是,在本轮基本金属持续反弹过程中,持仓量并未出现明显放大,甚至还有所下降。分析人士指出,这一方面说明本轮金属价格上行过程中,资金参与热情并未大幅提升,另一方面,也暗示了金属价格虽然持续上涨,但"泡沫"较少,减少了价格大幅下挫的可能性。
品种分化背后
值得一提的是,在本轮行情中,主要金属表现出现分化,综合内外盘来看,伦锌走势最强,而沪铝在昨日成为板块领跌品种。
"近期由于欧洲经济复苏明显,市场对欧洲央行准备削减经济刺激的计划存在预期,导致美元持续走低,利好基本金属。但有色品种各自基本面存在差异,因此各品种走势可能不同。"广州期货有色金属分析师黎俊表示。
就表现最强的伦锌来看,截至1月15日,LME锌库存为180150吨,处于历史低位,且外盘现货升水达到47美元/吨的高位,伦锌支撑较强。"沪锌也将受到一定程度上的提振。国内方面,锌精矿加工费依然处于较低水平,表明锌精矿供应并未明显增加,供应端依然偏紧。需求方面,目前亦是锌消费淡季,下游厂家将在月底悉数放假,需求端对锌价提振有限。整体来看,国内锌市呈现供需两淡的局面,预计锌价将继续高位运行。"黎俊解释。
从铝的基本面来分析,顾冯达认为,目前市场疲软与政策利多碰撞最激烈的品种可能是有色板块。一季度,铝市前期置换的合规产能陆续投产,使得供应处于回升态势,而下游消费在出口推动下暂稳,但临近春节,预计1月底2月份将显著回落。同时,随着交通阻塞问题逐渐缓解,在途铝锭料将逐渐补充至现有库存内,国内铝库存持续偏高运行,交易所库存连续高涨引发市场忧虑。然而,目前行业电解铝平均成本在1.5万元/吨附近,当前多数铝企的吨铝利润处于负值,铝价进一步下跌空间有限。外盘方面,截至1月15日,LME铝库存为1084450吨,处于近5年来低位,而外盘供应依然存在缺口,对伦铝仍具支撑。
据中国证券报记者观察,从昨日持仓变化来看,六大金属均出现减仓,且多空减仓力度相当。从主要品种主力合约主力席位持仓变化来看,主力1803合约上,沪铜主力前20席位多头减仓4136手,空头减仓1052手;沪铝主力席位多头增仓2349手,空头减仓55手;沪锌主力席位多头减仓5187手,空头增仓942手。整体可以看出,市场偏向于看空铜、锌,而挺铝的态势心态依旧明显。
后市如何布局?
展望后市,有色板块如何选择?投资者又该如何应对?
就目前国内市场关注的焦点——供给侧改革及环保逻辑延续下的铜和铝来看,东证期货有色金属分析师曹洋对中国证券报记者表示,2018年宏观变化波谲云诡,市场在美元指数走势、中国经济增长预期等关键问题上的分歧,可能会加剧铜价波动。对比2017年,2018年宏观因素对铜价恐更偏利空。基本面来看,全球铜市供需缺口料将收窄,甚至转向过剩。2018年供给干扰因素的发酵较为关键,如果出现原料端重大干扰,供需紧平衡则将延续。
"价格判断上,沪铜主力回调压力渐进式增强,全年整体或前高后低,下半年沪铜主力合约最低目标价在48000元/吨,建议投资者在2018年逢高布局空单。由于内外基本面可能出现分化,内弱外强为全年主基调。套利方面,建议投资者围绕反套展开操作。"分析师曹洋建议。
铝市方面,分析师顾冯达分析,2018年环保趋严仍是大趋势,关注废杂进口限制及大气水污染治理新标准及污染物税费执行。供给侧改革在电解铝行业仍有推行预期,境外铝市呈现相对短缺,铝价在成本抬升过程中有较强支撑,预计铝市全年高点在18000元/吨-20000元/吨,低位在12000元/吨-13000元/吨,价格运行中枢还将上移。